Jak obliczyć wymaganą stopę zwrotu w modelu CAPM – przykładowe zadanie
Beta akcji A wynosi 1,2 a stopa zwrotu z portfela rynkowego to 10%. Stopa wolna od ryzyka to 3%.
Oblicz za pomocą modelu CAPM wymaganą stopę zwrotu z akcji A.
Wymagana stopa zwrotu w modelu CAPM – ogólny sposób rozwiązania
Model CAPM (Capital Asset Pricing Model) zakłada, że wymagana stopa zwrotu z akcji (lub innych aktywów) zależy od ogólnej średniej stopy zwrotu z aktywów rynkowych, stopy wolnej od ryzyka oraz wrażliwości na ryzyko rynkowe mierzone współczynnikiem beta. Według tego modelu wszystkie aktywa znajdują się na linii CAPM:
Współczynnik beta często pojawia się w wielu zagadnieniach związanych z inwestycjami. Warto sobie zapamiętać, że:
- Portfel rynkowy ma beta równą 1
- Akcje defensywne (o niskim ryzyku) mają betę niższą od 1
- Akcje ryzykowne mają betę wyższą od 1
Choć założenia modelu CAPM są dosyć skomplikowane, to sam wzór jest nieskomplikowany a jego użycie jest bardzo proste. Zwykle wystarczy podstawić dane z zadania. Obliczeń jest bardzo niewiele.
Model CAPM – jak policzyć wymaganą stopę zwrotu na podstawie bety – wzory
Rozwiązanie przykładowego zadania – obliczenia
W treści zadania mamy podane następujące dane:
- Beta akcji A – 1,2
- stopa zwrotu z portfela rynkowego – 10%
- stopa stopa zwrotu wolna od ryzyka– 3%
Powyższe dane podstawiamy do wzoru:
RA = 3% + 1,2 * (10% – 3%) = 3% + 1,2 * 7% = 3% + 8,4% = 11,4%
Rozwiązanie zadania – stopa zwrotu w modelu CAPM
Stopa zwrotu wymagana z akcji A to 11,4%.
Dodatkowo możemy obliczyć rynkową premię za ryzyko (MRP – Market Risk Premium):
MRP = 10% – 3% = 7%
Jak obliczyć wymaganą stopę zwrotu w modelu CAPM – komentarz do rozwiązania
- Jeśli beta jest większa od 1, wymagana stopa zwrotu będzie wyższa od stopy zwrotu z portfela rynkowego
- Jeśli beta jest mniejsza od 1, wymagana stopa zwrotu będzie niższa od stopy zwrotu z portfela rynkowego
- Zwróć uwagę czy w treści zadania masz podaną stopę zwrotu z portfela rynkowego czy rynkową premię za ryzyko
- W praktyce jako stopy wolnej od ryzyka można użyć rentowności długoterminowych obligacji skarbowych
- W praktyce, jak rynkową premię za ryzyko przyjmuje się zwykle wartości w okolicach 5-6%
Stopa zwrotu w modelu CAPM – powiązane tematy
Akcje:
- Jak policzyć wskaźniki charakteryzujące akcje – C/Z, C/WK, EPS, DPS, BVPS, kapitalizacja, wartość księgowa?
- Jak obliczyć cenę akcji spółki wypłacającej stałą dywidendę?
- Jak obliczyć cenę akcji spółki wypłacającej dywidendę rosnącą w stałym tempie (model Gordona)? >>> Tu jesteś
- Jak obliczyć cenę akcji spółki w modelu dwufazowym (prognoza dywidendy + model Gordona)?